冷饮56.316.2646.5161.586.3840.8871.616.5040.2727.959.04--
其他5.620.62--13.581.41--18.631.69--4.051.31--
合计900.0910037.35965.24100.0030.121101.44100.0030.62309.13100.0034.44
注：其他业务包括饮用水、担保及销售材料；2020年毛利率使用2021年追溯调整数资料来源：公司提供
2.液体乳及乳制品制造业
公司产品线多元化发展，在细分领域市场占有率很高。公司不断扩宽销售渠道，优化产品结构，各产品品类产销规模保持增长。公司生产所需原料奶及乳粉等原材料供应以外部采购为主，原料价格波动对盈利稳定性存在影响。
公司按照产品系列及服务划分，以事业部的形式，构建了液态奶、奶粉、冷饮、酸奶、奶酪五大产品业务群，在公司的战略统筹和专业管理下，事业部于各自业务领域内开展产、供。
销运营活动。
（1）原料采购
公司原料采购主要通过招标方式对主要原辅材料进行集中采购。公司主要采购内容为原料奶和其他原辅料。公司在国内和新西兰建有双核心奶源基地并建立了产品追溯程序。奶源基地从奶牛出生即为其建立养殖档案，原料奶运输过程实现全程可视化GPS跟踪，原料奶入厂后采用条码扫描，随机编号检测；同时，建立了生产过程的产品批次信息跟踪表、关键环节的电子信息记录系统、质量管理信息的综合集
成系统和覆盖全国的ERP网络系统，实现了产品信息可追溯的全面化、及时化和信息化，并且与国家平台进行对接。
2021年，公司向前五名供应商采购额161.09亿元，占年度采购总额26.53；前五名供应商采购额中关联方采购额占年度采购总额14.56。
表52021年公司前五大供应商情况
名称关联方采购产品占比（）
供应商一是原材料14.56
供应商二否原材料3.89
供应商三否原材料2.83
供应商四否原材料2.69
供应商五否原材料2.56
合计----26.53
资料来源：公司提供
原料奶采购方面，公司主要通过资本或技术合作，以嵌入式服务的方式，与奶源供应商建立利益共同体，稳定并增加奶源供给，满足乳品生产需求。目前，原料奶的外部采购渠道主要来源于社会奶源。原料奶的账款结算方式为定期根据购买量进行电汇结算，账期通常为15~30日。公司其他原辅料中采购规模较大的为包材、瓦楞包装箱和乳粉，相关领域竞争充分。供应商
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款项结算方面，公司供应商相对零散，公司与相关供应商款项结算方式为电汇或汇票，账期分为25天、30天、60天、90天不等。
（2）生产与销售
产品方面，公司液体乳产品主要分为常温液体乳以及低温液体乳两大类，分别由液态奶及酸奶事业部负责经营。奶粉及奶制品的生产和销售主要由公司奶粉事业部负责，公司针对婴幼儿、中老年人等不同消费群体，推出“金领冠”和“欣活”等多个子品牌奶粉产品。公司冷饮产品主要为各种冰激凌产品，由冷饮事业部组织生产和销售，产品包括“巧乐兹”“甄稀”“冰工厂”“伊利牧场”和“妙趣”等重点品牌和其他产品。根据尼尔森零研数据，2021年，伊利成人配方奶粉、冷饮业务市场份额保持市场第一；婴幼儿配方奶粉增速位列市场第一。
表6公司液体乳及乳制品产销情况
表72021年公司液体乳及乳制品成本构成情况
项目占比（）
直接材料80.85
直接人工2.67
制造费用9.75
装卸运输费6.73
资料来源：公司年度报告整理
销售量和销售金额方面，2019－2021年，公司液体乳、奶粉及奶制品和冷饮产品销售量和销售金额均呈逐年增长趋势。
销售渠道分布方面，公司采取经销与直营相结合的销售模式，实现渠道拓展目标和终端门店业务标准化、规范化管理，其中经销业务为公司主要销售模式。公司销售收入和经销商集中于华北、华南地区，截至2021年末，公司经销商数量合计15175个，同比增加2262个。物流配送模式方面，公司利用大数据技术规划物流发运线路和仓储节点；通过与第三方物流服务商合作，借助信息技术平台和服务，满足客户需求。销售集中度方面，2021年，公司对前五名客户（均非关联方）销售额合计占年度销售总额的4.86，客户群体相对分散。
产品项目2019年2020年2021年
液体乳产量（万吨）875.83886.18967.81
销量（万吨）870.94900.52961.27
奶粉及奶制品产量（万吨）18.1522.3524.89
销量（万吨）14.3422.9425.30表8公司销售渠道收入构成情况
冷饮产品产量（万吨）41.0143.1247.95渠道47.31经销（）
2019年2020年2021年2022年1－3月
销量（万吨）40.5943.18
96.9396.7696.8196.40
资料来源：公司年度报告整理
直营（）3.073.243.193.60
生产方面，公司通过实施“全球织网”计划布局生产基地，2019－2021年，公司综合产能逐年增长。截至2021年末，公司综合产能为1413万吨/年，产能利用率维持很高水平。2019－2021年，公司液体乳、奶粉及奶制品和冷饮产品生产规模均呈逐年增长趋势。公司产品成本主要构成为直接材料，原料奶等原材料价格波动对公司成本控制有一定影响。其中，液体乳方面，2021年，因材料价格变动、产品结构调整增加成本23.34亿元，装卸运输增加成本3.15亿元；奶粉及奶制品方面，2021年，因材料价格变动、产品结构调整增加成本11.46亿元，装卸运输增加成本0.58亿元；冷饮方面，2021年，因材料价格变动、产品结构调整增加成本2.86亿元，装卸运输增加成本0.41亿元。合计（）100.00100.00100.00100.00
资料来源：公司年度报告整理
表92021年公司主营业收入区域和经销商分布情况
区域销售占比（）经销商数量（个）
华北28.964094
华南24.924367
华中18.133085
华东17.572510
其他10.411119
合计100.0015175
资料来源：公司年度报告整理
销售结算方面，公司主要采用预收货款的方式；按照商务政策规定以现金结算为主，部分使用银行承兑汇票方式结算。
3.担保、保理和小额贷款业务
公司为上下游合作方提供担保、商业保理以及小额贷款等金融服务，有利于公司主营业
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务的开展。
与同行业其他企业相比，公司经营效率指标处于行业中上水平，运营效率良好。
表122021年同行业企业经营效率指标情况（单位：次）
公司该部分业务的经营主体包括全资子公司内蒙古惠商融资担保有限公司（以下简称“惠商担保”）、惠商商业保理有限公司（以下简称“惠商保理”）和内蒙古惠商互联网小额贷款有限公司（以下简称“惠商小贷”）。证券简称应收账款周转率存货周转率总资产周转率
光明乳业15.617.981.33
新乳业15.3811.750.99
三元股份9.6311.490.59
蒙牛乳业24.669.290.99
中国飞鹤59.464.500.76
伊利股份61.619.281.28
惠商保理和惠商小贷主要围绕公司产业链上下游合作伙伴开展业务，分别对客户提供融资及应收账款管理服务、小额贷款服务，以解决供应商和客户的资金问题。
表102021年惠商保理和惠商小贷财务情况
公司资产总额（亿元）净资产（亿元）净利润（亿元）
惠商保理48.0321.020.08
惠商小贷33.0116.510.98
资料来源：公司年度报告整理
惠商担保主要为公司上游供应商和下游经销商经营活动中的融资需求提供担保。融资用途方面，上游供应商主要为购买原材料、购置固定资产、购买奶牛及设备、牧场建设等，下游经销商全部用于购买公司产品。截至2022年3月末，惠商担保对外担保在保户数为1437户，其中上游供应商在保户数为230户，下游经销商在保户数为1207户。担保责任余额为24.02亿元。截至
2021年末，惠商担保的担保逾期金额为0.14亿元，
所占比例很低。
表112022年3月末惠商担保对外担保责任余额前五名情况
注：Wind与联合资信在上述指标计算上存在公式差异，为便于比较，本表相关指标统一采用Wind数据资料来源：Wind
5.未来发展
公司未来的经营方针稳健可行，具有自身经营特色。
未来，公司将继续以“成为全球最值得信赖的健康食品提供者”愿景，作为发展指引，争取到2030年成为“全球乳业第一”，挺进“全球健康食品五强”。
6.
在建项目
公司主要在建项目数量众多，不存在重大的单项在建工程，公司投资压力尚可。
截至2021年末，公司主要在建项目数量为500余项，主要为乳品制造相关项目（包括原有生产线优化及新产能建设等众多项目），但不存在重大的单项在建工程。截至2021年末，针对上述主要在建项目，公司计划总投资228.99亿元，已累计投入165.88亿元，照此测算未来需投入63.11亿元。考虑到公司的经营规模优势、现有资金余额等方面，投资压力尚可。
被担保方担保责任余额（亿元）执行反担保措施
上游供应商0.37是
上游供应商0.33是
上游供应商0.30是
上游供应商0.30是表13截至2021年末公司主要在建项目情况
上游供应商0.27是项目预算（亿元）累计投入（亿元）工程进度（）资金来源
资料来源：公司公告
4.经营效率液态奶项目127.5885.2266.80自有资金/募集资金
奶粉项目30.8921.0668.18自有资金/募集资金
公司经营效率较高，相关指标整体处于行业中上水平。
冷饮项目12.4810.7886.33自有资金
酸奶项目13.0612.2894.02自有资金
从经营效率指标看，2019－2021年，公司销售债权周转次数有所波动，2021年为57.20次；其他项目44.9736.5481.26自有资金/募集资金
合计228.99165.88----
存货周转次数波动增长，分别为8.53次、8.10次和9.28次；总资产周转次数有所下降，分别为
资料来源：公司年度报告整理
八、财务分析
1.67次、1.47次和1.28次。
1.财务概况
公司提供了2019－2021年财务报告，大华
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会计师事务所（特殊普通合伙）对上述财务报告进行了审计，均出具了标准无保留意见的审计结论；公司2022年一季度财务报表未经审计
