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报告期内，公司口蹄疫疫苗及布病疫苗产品产量逐年上升，产能利用率也持
续增加。2015年1-9月，猪瘟疫苗受政府采购下降影响，产能利用率有所下降，
公司未来拟通过改进工艺利用悬浮技术生产高附加值的猪瘟耐热保护剂活疫苗
提高收入及市场占有率。基于以上主要产品的产能利用率具体情况以及公司占领
高效疫苗市场的发展战略考虑，公司拟通过本次募投项目实现产能提升，改善产
品结构，提高高附加值产品比重；同时根据市场需求及新兽药发展趋势，加大新
兽药产品的开发、生产力度，实现公司生产工艺及产品质量国际化，力求达到节
能50、减排50、产品附加值提升50以上的发展目标，提高公司整体竞争
能力。
(三)未来产能的消化情况分析
1、动物疫苗市场持续增长的市场需求测的表述是否恰当、盈利预测是否谨慎
本次一期建设项目共有四个生产车间和两个实验室，项目建设期为24个月，
项目建成达产后，预计每年可实现销售收入约227,756万元，实现净利润约76,145
万元。投资内部收益率约为31.57(税后)，投资回收期约为6.65年(税后，含
建设期)上述财务数据测算是针对金宇生物产业园一期项目进行的整体测算，
。
其中既包含了生产性项目(四个生产车间)和两个非生产性项目(工程实验室)。
2-1-16
项目投产后，新厂区的生产能力取代并升级了发行人现有厂区的生产能力，
发行人募投项目实施前后主要经济效益数据的对比情况如下：
单位：万元
募投项目达产年度财务指标
项目2014年度
达产年度金额较2014年增长额较2014年增长率
营业收入101,304.24227,756.00126,451.76124.82
总成本费用46,509.26138,174.0091,664.74197.09
利润总额53,347.1289,582.0036,234.8867.92
净利润45,264.1576,145.0030,880.8568.22
成本费用率/
45.91`.67.76
本次募投项目拟建设的产业园区是在发行人现有生产基地面临搬迁压力的
情况下规划和建设的，同时也是在引进国际“工业4.0”理念并按照国务院《中
国制造2025》战略定位而建设的。募投项目在建设、认证并正式投入使用后，
发行人全部生产能力将转移至本次募投新建生产车间，现有厂区会按照搬迁计划
停止进行兽药的生产经营活动，因此募投效益测算结果为搬迁完成后新厂区全部
生产能力的综合财务测算。
在具体的经济效益测算方面，资产负债率的同行业比较
发行人主营业务为兽用生物制品的生产和销售，在选取同行业可比公司时，
主要选取主营业务及主要产品包含动物疫苗的上市公司进行对比。
2012年末至2015年9月末，金宇集团合并资产负债率分别为42.77、
25.11、22.28和16.08，母公司口径的资产负债率分别为20.39、11.74、
25.40和6.89，均体现较低水平。这主要是由其所处行业特点决定的。报告期
2-1-19
各期末，同行业可比上市公司资产负债率情况如下表所示：
母公司资产负债率()合并资产负债率()
序号股票简称2015.2014.2013.2012.2015.2014.2013.2012.
09.3012.3112.3112.3109.3012.3112.3112.31
瑞普生物
129.3723.2920.9619.2418.8812.9714.1211.54
中牧股份
224.5219.2716.4522.2327.8025.9623.6227.49
大华农
36.709.068.733.939.098.959.884.81
天康生物
427.1725.9928.6646.7837.2137.8940.1850.99
海利生物
511.5911.3617.0216.5516.9114.6616.6716.55
普莱柯
68.6914.4814.2623.4910.9418.4017.4324.34
可比公司平均18.0117.2417.6822.0420.1419.8120.3222.62
金宇集团6.8925.4011.7420.3916.0822.2825.1142.77
注1、数据来源：招股说明书披单位：人民币元
占合并报表中归
每10股派分红年度合并报表中
现金分红的数额属于上市公司股
分红年度息数(元)归属于上市公司股东
(含税)东的净利润的比
(含税)的净利润
率()
2013年2.8078,628,180.40250,883,061.5331.34
2012年1.6044,930,388.80130,434,791.1034.45
2011年1.5042,122,239.50149,438,394.3428.19
3、在2014年年度报告中相关披露如下：
(1)现金分红政策的制定、执行或调整情况
①根据2013年12月28日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会
议对《中华人民共和国公司法》的修订、中国证监会《上市公司监管指引第3
号—上市公司现金分红》(证监会公告[2013]43号)等有关规定的要求，公司董
事会于2014年3月18日召开第八届六次会议，审议通过了《关于修改公司章程
的预案》2014年4月28日，公司2013年度股东大会审议通过了该项议案。修
。
订后的《公司章程》确了现金分红的具体条件和比例以及利润分配方案的审议、
明
实施及变更程序。
②《公司章程》中有关利润分配政策的规定如下：
2-1-36
“公司分配股利应坚持以下原则：
(1)应重视对投资者的合理投资回报；
(2)遵守有关的法律、法规、规章和公司章程，按照规定的条件和程序进
行；
(3)兼顾公司长期发展和对投资者的合理回报；
(4)实行同股同权，同股同利。
公司可以采用现金、股票或者现金与股票相结合等方式分配股利。
在公司盈利且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提条件下公司优
先考虑以金分红方案
发行人于2013年4月23日召开的第七届董事会第十五次会议和2013年5月21
日召开的2012年度股东大会审议通过了《公司2012年度利润分配预案》，具体如
下：
以2012年末总股280,814,930股为基数向全体股东每10股派送现金红利1.60
2-1-42
元(含税)，共分配利润44,930,388.80元，剩余未分配利润450,775,640.33元结转
下年。
2、发行人2013年度现金分红方案
发行人于2015年3月18日召开的第八届董事会第六次会议和2014年4月28日
召开的2013年度股东大会审议通过了《公司2013年度利润分配预案》具体如下：
，
以2013年末总股本280,814,930股为基数向全体股东每10股派送现金红利
2.80元(含税)，共分配利润78,628,180.40元，剩余未分配利润607,137,706.34元
结转下年。
3、发行人2014年度现金分红方案
发行人于2015年3月18日召开的第八届董事会第十一次会议和2015年4月8日
召开的2014年度股东大会审议通过了《公司2014年度利润分配预案》具体如下：
，
拟以2014年末总股本285,854,930股为基数向全体股东每10股派送现金红利3
元(含税)，共分配利润85,756,479.00元，剩余未分配利润911,013,707.30元结转
下年。
公司2012年度股东大会、2013年度股东大会及2014年度股东大会审议通过的
利润分配方案的分红比例及审议程序符合《公司章程》相关规定。股东大会审议
分红议案前，公司通过上交所投资者网络平台、投资者电话专线、投资者电子邮
箱等多种渠道主动与广大股东沟通，充分听取R>150
分别为40,432.14万元、46,496.96万元和52,561.78万元。
5、未考虑本次发行募集资金到账后，对公司生产经营、财务状况(如财务
费用、投资收益)等的影响。
6、在预测公司本次发行后净资产时，未考虑除募集资金、利润分配、净利
润和股权激励之外的其他因素对净资产的影响。
7、因非经常性损益金额不可预测，上述测算中的净利润未考虑非经常性损
益因素影响。
(三)本次发行摊薄即期回报对本公司主要财务指标的影响
基于上述情况，公司测算了本次非公开发行摊薄即期回报对主要财务指标的
影响，具体情况如下：
2015年末/2015年度
2014年末/
项目
2014年度不考虑本次发行考虑本次发行
总股本(万股)28,585.493057,282.986065,282.9860
2014年年度现金分红(万元)8,575.6479
假设：2015年净利润与2014年持平
归属于母公司股东的净利润(万元)40,432.1440,432.1440,432.14
期末归属于母公司的所有者权益(万元)163,265.40199,148.19449,148.19
注1
基本每股收益(元)0.710.62
0.71
注2
加权平均净资产收益率28.00".44".44
假设：2015年净利润比2014年增长15
归属于母公司股东的净利润(万元)40,432.1446,496.9646,496.96
期末归属于母公司的所有者权益(万元)163,265.40205,213.01455,213.01
注1
基本每股收益(元)0.810.71
0.71
注2
加权平均净资产收益率28.00%.38%.38
假设：2015年净利润比2014年增长30
归属于母公司股东的净利润(万元)40,432.1452,561.7852,561.78
期末归属于母公司的所有者权益(万元)163,265.40211,277.83461,277.83
注1
基本每股收益(元)0.920.81
0.71
2-1-45
注2
加权平均净资产收益率28.00(.23(.23
注1：2015年9月22日公司召开2015年第二次临时股东大会，审议并通过了《公司
2015年中期资本公积金转增股本议案》，以2015年6月30日公司总股本286,414,930股为
基数，向全体股东每10股转增10股，共计转增286,414,930股。上述分配方案已于2015
年10月实施完毕，根据企业会计准则的有关要求，按调整后的股数重新计算2014年的每股
收益。
注2：假设本次发行将于2015年12月完成，因此本次发行前后2015年的加权平均净
资产收益率没有变化。
二、关于本次非公开发行摊薄即期回报的风险提示
本次非公开发行募集资金到位后，公司的资金实力大幅增强，同时公司的总
股本和净资产均会有一定幅度的增加。但由于募集资金项目的实施需要时间周
期，相关效益实现也需要一定的时间，因此短期内公司每股收益和加权平均净资
产收益率等指标可能会出现一定幅度的下降，特此提醒投资者关注本次非公开发
行可能摊
