内蒙古农村商业银行，江苏江阴农村商业银行股份有限公司首次公开发行股票上市公告书 重庆农村商业银行股票、江苏江阴农村商业银行、江阴农村商业银行、上市公司发行股票数量。
项目中标价的４８元／吨，陡然降至９月份江苏高邮项目的２６．５元／吨。一方面，具有公共事业功能属性的垃圾发电行业，标价愈低有利于提高效率，推动行业技术进步，淘汰落后企业；但是另一方面，愈演愈烈的价格战可能引发行业整体盈利能力的下降。总体看，垃圾焚烧发电行业长期发展空间广阔，随着技术不断进步，产业不断升级，拥有核心技术的企业的竞争优势将不断凸显，同时持续出台的一系列政策有利于行业的持续、健康发展。
政策影响
垃圾焚烧发电行业的发展对政府政策扶持的依赖性较强，１９９９年以来，针对垃圾焚烧发电设施建设、并网等方面的问题，国内连续出台了多项扶持垃圾焚烧发电行业发展的政策，在财政、税收，融资及土地等方面给予了较强的支持。
总体看，垃圾焚烧发电行业长期发展空间广阔，随着技术不断进步，产业不断升级，拥有核心技术的企业的竞争优势将不断凸显，同时持续出台的一系列政策有利于行业的持续、健康发展。
（二）发行人的主营业务
１、公司的有色金属业务
公司有色金属板块原以氧化铝产销为主，自２０１４年末铝合金锭生产基地投产后，公司新增铝合金锭产销业务。近年来，受益于“铝土矿－氧化铝－铝合金锭－铝镁深加工”产业链的不断延伸和完善，公司有色金属业务规模的不断扩大，市场竞争实力不断增强。截至２０１５年末，公司有色金属板块实现销售收入１３５．７３亿元，同比增长１３．８７％，其中氧化铝和铝合金锭收入分别为９０．９４亿元和４４．７９亿元，占比６７％和３３％。由于受２０１５年下半年的市场环境影响，氧化铝及铝合金锭的单价有所下降，２０１５年有色金属板块毛利率为１７．４６％，较２０１４年降低１．９８个百分点。
（１）氧化铝
公司下属开曼铝业（三门峡）有限公司和孝义市兴安化工有限公司主要负责氧化铝产销业务。公司目前主要采用拜耳法生产氧化铝，拜耳法与其他方法相比，具有耗能少，成本低的优点。
公司为国内领先的氧化铝生产企业，截至２０１６年３月３１日，公司氧化铝产能为４６０万吨／年，在全国氧化铝行业排名第四位。同时，作为全国三大氧化铝供应商之一，近年来公司氧化铝产量及销量基本保持平稳。近三年及一期，公司氧化铝年产量分别为４６５．６８万吨、４７５．５１万吨、４７１．９５万吨和１１４．６６万吨。
公司注重成本控制，主要通过三方面措施降低生产成本：一是通过氧化铝生产技术改造，采用国内外先进设备和生产工艺；目前公司已拥有多项专利技术，生产工艺和技术在行业中处于领先地位；二是加大铝土矿的自产规模，降低原材料的采购成本；目前公司在河南和山西拥有自有矿山，每年铝土矿产量合计２８０余万吨；２０１５年公司铝土矿自产比例为２１．７６％，其余铝土矿全部为国内采购；三是通过建自备电厂，自产蒸汽等方式降低成本。目前公司生产所需的蒸汽全部为自产；各个氧化铝厂均配备发电厂，电力自给率超过５０％。
采购方面，公司氧化铝原材料主要包括铝土矿和液碱，其中铝土矿占氧化铝生产成本的３０％以上。公司氧化铝不依赖进口，除自产外，全部为国内采购。２０１５年，公司外购铝土矿价格为３０４．９８元，同比下降０．１３％。公司生产基地主要位于铝土矿资源丰富的河南、山西等地区，可为其氧化铝的生产提供了稳定的原材料供应来源。公司与主要供应商合作较为稳定，其中，陕县锦盛矿业有限公司和陕县锦江矿业有限公司为公司的关联方，向公司提供铝土矿，其交易价格为市场价。
单位：万吨
销售方面，受２０１５年下半年市场环境影响，公司氧化铝销售价格有所下滑。同时，公司氧化铝销量有所下降，２０１５年销售量为４６７．０６万吨，同比下降２．８８％，产销率９８．９６％，市场占有率在１０％左右。公司采用直销方式，客户多为商贸类企业及铝锭生产企业，公司前五大客户销售收入占比约６０％。氧化铝定价模式为以中营网、安泰科网和百川资讯网所报价格的平均价格作为对外销售定价，若使用承兑汇票付款的，还需包括承兑汇票贴现费用。结算方面，公司一般采用先付款后发货的方式，允许客户使用承兑汇票结算。
（２）铝合金锭
公司铝合金锭生产基地位于内蒙古东部，该地区煤炭储量及电力资源丰富，具有较强的资源优势。公司铝合金锭业务年产能为８０万吨，主要由子公司锦联铝材负责运营。受益于产能逐步释放，近年来公司铝合金锭的产量及销量保持逐年增长的趋势。２０１４－２０１５年，公司铝合金锭的年产量由１４．１９万吨增长至４８．３９万吨，增长２４１．０１％，铝合金锭的销量由１２．３４万吨增长至４９．５０万吨，增幅达到３０１．１３％。
铝合金锭主要生产成本包括原材料氧化铝、阳极碳块、煤和电等。其中，阳极碳块主要由内蒙古霍煤通顺碳素有限责任公司提供；电力基本由锦联铝材自配电厂供给。氧化铝与电力在铝合金锭的原材料成本中占比最高，２０１５年合计占比８２．８４％。公司氧化铝自给率约为１０％，其余主要采购自上海正晟国际贸易有限公司。
在技术创新方面，公司铝合金锭业务生产技术较为先进，铝生产线采用国际先进的设备和创新工艺，生产指标和环保指标均领先国内同行业。２０１６年，公司铝合金锭业务将形成８０万吨产能规模，约占整个国产原铝的４％，单厂产能排名全国第三。
２、垃圾发电板块
随着垃圾发电业务规模的扩大，公司该板块营业收入逐年上升。２０１５年，公司垃圾发电板块实现营业收入１４．６０亿元，同比增长５．４０％。公司是国内最早投资垃圾发电领域的民营企业之一，自二十世纪九十年代初以来，一直致力于研究开发异重循环流化床垃圾焚烧发电技术。经过１０余年的业务积累，公司已形成了以投资管理、建设管理、运行管理和经济管理为核心的产业链管理体系。截至２０１６年３月末，公司已在杭州、昆明、武汉、长春和天津等多个地区开展垃圾焚烧发电业务，另有湖南省、吉林省共计１２家垃圾发电厂处于审批阶段，合计将新增垃圾处理能力约１３，６００吨／天，新增装机容量共计３０４ＭＷ。公司已成为国内拥有垃圾焚烧电厂最多、累计处理垃圾能力最大的企业之一。
公司垃圾发电所有电力全部并网销售给当地电力局，电价由两部分构成，一部分是垃圾发电补贴，由电网公司支付；另一部分是可再生能源电价补贴，由发改委和财政部审批后返还给公司。由于垃圾焚烧发电属于资源综合利用项目，符合国家鼓励垃圾减量处理、发展清洁能源的指导原则，因此公司在垃圾发电补贴、增值税减免等方面可享受多项优惠政策，其中垃圾发电补贴为公司垃圾焚烧发电业务利润的最重要补充来源。
单位：万元
在未来发展规划中，公司将把握现有地点人口不断增长、生活水平提高及垃圾分类所带来的机遇，立志于带来一整套可靠，量身定制并具有成本效益的垃圾发电技术，专门为提升中国不同地方的营运效率及环保表现而设计。此外集团公司还将积极实施符合国家绿色发展、循环发展的能源资源转换、产业升级战略。将节能减排、减少污染纳入企业的战略规划当中去，选择符合国家产业政策的项目，严格控制污染物排放达标，苦练内功，抓好企业生产和废弃物处理的各个环节，严格遵守国家政策，将废弃物的排放指标控制在自然环境和国家标准许可的范围内，实现经济发展和环境保护的和谐共进。将不断完善创新，积极探索产业发展新模式，与时代并轨，将强信息化，构建电子商务平台，在大工业中引入互联网＋思维，拓展物流与贸易，打通生产与销售的物联网环节，加快上下游产品流通，提升产业生产效率与效益，引领公司涉足行业的健康发展，努力成为实现中国制造２０２５的排头兵。
（三）公司营业收入构成
１、公司最近三年及一期营业收入（合并财务报表口径下）构成情况
单位：亿元、％
２、公司最近三年及一期营业成本（合并财务报表口径下）构成情况
单位：亿元、％
３、公司最近三年及一期营业毛利（合并财务报表口径下）构成情况
单位：亿元、％
九、公司最近三年违法违规及受处罚的情况
（一）公司最近三年违法违规及受处罚的情况
最近三年，公司及其合并范围内子公司对于受到的行政处罚积极采取整改措施，完善后需各项补充手续，并及时足额缴纳罚金。最近三年，发行人受到的主要行政处罚情况如下所示：
１、２０１４年７月１７日，霍林郭勒市农牧林业局出具霍林罚书字［２０１３］第［００５］号《林业行政处罚决定书》，就内蒙古锦联未经林业主管部门批准在霍林郭勒市沙尔敖包社区西南侧退耕还林地内修建厂房及厂区占用林地３８４．８５８亩作出行政处罚，责令停止违法行为，处以２，５６７，００２．８６元罚款。
根据发行人出具的书面说明，内蒙古锦联开发建设的铝电、煤化工及铝后加工项目系根据国务院国发［２０１１］２１号文件及《工信部内蒙古自治区人民政府加快推进内蒙古工业经济和信息化发展战略合作框架协议》精神落实循环经济发展规划的生产项目，符合国家产业政策，得到了当地政府的积极支持；内蒙古锦联与当地政府于２０１０年２月签署了《投资协议》，约定项目选址在霍林郭勒市工业园区Ｂ区，当地政府根据项目整体投资计划，提供１０平方公里的项目规划用地。２０１２年，当地政府对包括占用林地在内的项目用地完成了“三通一平”工作并以“净地”出让方式向内蒙古锦联提供项目用地。由于建设项目本身的复杂性，以及征占用林地审批手续耗时较长，为避免严重影响项目进度，内蒙古锦联遂在征占用林地审批手续办理的同时启动项目建设。
经主承销商和发行人律师核查，截至本募集说明书出具之日，内蒙古锦联已采取措施积极整改。霍林郭勒市农牧林业局已出具《确认函》，确认锦联铝材在霍林郭勒市沙尔敖包社区西南侧退耕还林地内修建厂房及厂区的征占用林地申请已报至霍林郭勒市农牧林业局，征占用林地手续正在办理之中；上述征占用林地符合《建设项目使用林地审核审批管理办法》第三条和第四条关于林地规划和林地分级管理的规定；鉴于内蒙古锦联上述占用林地的行为未对生态环境造成重大影响，且目前正在积极采取措施完善征占用林地的相关手续，内蒙古锦联可继续使用上述林地及地上建筑物，但需严格按照国家、内蒙古自治区相关法律法规及政策的规定履行征占用手续，缴纳相关费用。
基于以上核查情况，主承销商和发行人律师认为，内蒙古锦联上述受处罚的行为未造成严重危害后果，并正在积极补办审批手续，根据罚款执行的标准以及无从重处罚情形等因素综合考虑，上述行政处罚行为不构成重大违法行为，不会对内蒙古锦联生产经营产生实质性影响，因此不会对发行人本次发行构成重大不利影响。
２、２０１４年３月２７日，内蒙古自治区环境保护厅向内蒙古锦联出具内环罚字［２０１４］３９号《行政处罚决定书》，就年产１００万吨铝板带箔项目未依法报批建设项目环境影响评价文件，擅自开工建设作出行政处罚，责令内蒙古锦联停止年产１００万吨铝板带箔项目的建设，处以１６万元罚款。
根据发行人出具的书面说明，内蒙古锦联年产１００万吨铝板带箔项目系根据霍林河综合资源循环经济工业园区锦联铝工业园区项目系根据国务院国发［２０１１］２１号文件及《工信部内蒙古自治区人民政府加快推进内蒙古工业经济和信息化发展战略合作框架协议》精神落实循环经济发展规划的项目，符合国家产业政策，得到了当地政府的积极支持。２０１４年１月２７日，内蒙古自治区环境保护厅出具《关于霍林河综合资源循环经济工业园区锦联铝工业园区中期规划环境影响报告书的审查意见》，同意以霍林河综合资源循环经济工业园区铝产业Ｄ区为规划范围，进行锦联工业园区中期规划的实施；园区产业定位以煤电铝产业为主，产业规模为年产１００万吨铝板带箔。
截至本募集说明书签署之日，该项目正在按照国家发展和改革委员会、工业和信息化部等相关部门的要求，向地方相关政府主管部
