项目收益预测：项目建成达产后，年均营业收入14749万元，年均利润总额1293.30万元，总投资收益率为17.51％，财务内部收益率为14.97％(税后)，投资回收期为5.34年(税后，含建设期)。
三)项目建设必要性1、产品市场前景广阔
三氯异氰尿酸产品是漂白粉、漂粉精的替代品，是一种高质量的消毒剂，发
达国家用它替代漂粉精已经形成一种趋势。资料显示，国外消费三氯异氰尿酸产品每年以14的速度增长，我国环保政策趋严以及人类对地球环境的要求不断升级，高品质消毒剂不仅在发达国家乃至发展中国家的需求量将逐步增长。
2、解决上游产能过剩，资源综合利用
公司2万吨/年金属钠及3.1万吨/年液氯扩建项目已建成投产，投产后金属钠
产能增至6.5万吨/年，液氯产能增至11万吨/年，液氯消化问题已制约了金属钠产能发挥。由于液氯属于有毒有害危险化学品，销售半径较为有限，为提高液氯就地消化能力，完善公司产品产业链，公司扩建1万吨/年三氯异氰尿酸生产线，可以消化金属钠产生的液氯和吸收尾氯，每年消化液氯为1.2万吨，与原有生产线共消化液氯2.4万吨，这对减轻液氯销售压力，提高金属钠产品的获利能力起到积极地促进作用。
3、解决原料供应不足、成本高的问题
氰尿酸是三氯异氰尿酸的主要原料，三氯异氰尿酸生产线扩建后，产量将增
加至2万吨/年，对氰尿酸需求量由目前的6500多吨增加至13000多吨。氰尿酸主
要供应商集中在河南、河北和山东等地，近年来，这些地区受环保因素的影响，对氰尿酸限时、限量生产，导致氰尿酸供应缺口较大，成本急剧上升。湿品氰尿酸折干价格由3900元/吨增长至5900元/吨，氰尿酸的单价增加了2000元/吨，折
合到三氯异氰尿酸的生产成本，生产成本上涨了1200元/吨。新建氰尿酸生产线
既能保证2万吨/年三氯异氰尿酸生产线的原料供应，同时也能降低三氯异氰尿酸的生产成本。
4、氰尿酸的原料供给充足、价格低廉
尿素是氰尿酸的主要原料，本地大型尿素生产厂家有鄂尔多斯联合化工有限公司、内蒙古乌拉山化肥有限公司、内蒙古大田农贸有限公司，因此尿素供应充足，价格低廉。
5、回收利用废硫酸
金属钠生产中产生氯气，氯气净化过程中产生的废硫酸无法处置，每年产生废硫酸约2000吨，目前，这部分废硫酸由有资质单位进行处置，处置费为900元
/吨。1.5万吨/年氰尿酸生产线建成后，可以使用这部分废硫酸吸收氨气，生产硫酸铵，既解决公司废硫酸处置难题，又可为公司创造效益。
综上所述，三氯异氰尿酸作为高质量消毒剂，市场前景广阔，加之公司具备工艺技术、产品品质及安全环保措施等优势，可以适应我国现有三氯异氰尿酸产品市场需求增长和安全环保趋严的形势。该项目实施后，不但可以平衡金属钠副产氯气，确保金属钠产能充分发挥，还可消耗金属钠生产中产生的尾氯，回收利用金属钠生产中产生的废硫酸，使公司资源得到综合利用。同时，氰尿酸生产线的建成既可满足三氯异氰尿酸生产的原料供应，还可降低三氯异氰尿酸的生产成本，提高产品的市场竞争力和占有率，为公司的持续发展提供有力保障。
四)三氯异氰尿酸市场分析1、全球产能情况
目前，三氯异氰尿酸全球产能约50万吨，生产商主要集中在美国、中国、西
班牙、日本、印度等国家，主要厂家有美国孟山都公司、奥林公司、日本四国化成工业公司、日产化学公司等。三氯异氰尿酸全球需求约为50万吨以上，主要集中在北美洲、欧盟、南美洲、亚洲等。
2、国内产能及释放情况据统计，国内三氯异氰尿酸装置产能为23.1万吨，占比46，主要厂家有河北冀衡、江汉油田、鄄城康泰、濮阳可利威等。
国内三氯异氰尿酸产能受环保因素的影响，导致产能装置未能充分释放总
体表现为萎缩局面。2017年环保整治工作使得山东省、河北省的部分三氯异氰尿酸生产企业被限令停产整顿造成供给量大幅减少至11.35万吨，但市场需求稳定，未发生根本性变化，供给量不能满足需求，市场供应缺口较大。加之烧碱、氰尿酸等原材料价格上涨，带动三氯异氰尿酸价格持续上涨涨幅在16以上，市场价
在9000至9300元/吨的高位运行。
国内山东省、河北省的部分企业因环保不达标，生产废水无法处理，被限令停产整顿。该项目三氯异氰尿酸生产污水采取预处理加MVR处理方式，将废水循环利用，符合环保要求。氰尿酸生产线将精品洗涤过程中产生的稀酸水回收至硫酸铵生产线使用，实现氰尿酸生产废水零排放。在当前国内环保不达标的企业陆续退出之际，为了填补国内三氯异氰尿酸市场空缺，公司要紧抓市场机遇扩大产能。
3、国内未来行业走势
随着国家供给侧结构性改革不断深入，落后产能与环保不达标的企业将陆续退出历史舞台。京津冀鲁地区作为环保治理的重点地区，集中了45以上的三氯异氰尿酸与氰尿酸生产企业，行业集中度较高，这些企业均面临着减产、停产的严峻形势，行业整合将不可避免。未来三氯异氰尿酸行业发展将逐步规范化、市场竞争公平化，会更有利于优质企业的发展。
经调研，我国从2014年开始，三氯异氰尿酸生产企业由17家减少到11家，其
中，2014年，广西南化1.5万吨/年、江苏常化2万吨/年相继关停；2015年，山东
省内小于1万吨/年的大部分企业被淘汰；2017年，山东、河北地区的10.5万吨/年的产能装置不能持续生产。
五)项目风险提示1、项目审批风险
项目建设必须符合国家法律法规、符合国家宏观调控政策必须合理布局、开发并有效利用资源使得生态环境得到保护；随着项目审批程序的不断规范化、严格化、流程化，可能存在不能获得相关部门审批的风险。
2、市场风险
随着潜在进入者与行业内现有竞争者两种竞争力的逐步加剧，市场行情会出现波动，进而影响公司效益。
3、安全与环保风险
公司建立了较好的安全生产管理体系及相关制度，但是未来在日常经营过程中，仍然可能存在操作不当、设备故障、自然灾害等多种因素造成的安全事故。
三氯异氰尿酸的主要原料氯气，在生产、储存过程中，如管理不善，可能引起泄露；氰尿酸生产过程中产生的废气、废水等，三氯异氰尿酸车间产生的废液，如处理不当，对周边环境产生一定的影响。
4、项目管理风险
在项目建设过程中，如受工程承包商能力不足等因素影响，可能造成不能按期投产的风险；在项目生产线联合运行调试阶段，如项目存在缺陷等因素影响，可能存在不能按期达产的风险；在项目建设过程，如遇钢材、水泥等原料价格上涨，可能造成投资成本超支风险；如出现一些不可抗拒的意外事件或某个环节出现问题以及宏观经济形势发生变化，公司不能及时适应变化，将影响项目的进展和收益。
六)风险对策1、项目建设要严格落实基本建设程序，坚持先勘察、后设计、再施工，杜
绝“三边”工程；项目建设前期成立项目领导小组，配备熟悉项目审批各环节流程专职人员，并按要求提供各环节所需的档案及资料，尽快取得相关部门下达的批复文件及许可证，从而规避审批风险。
2、三氯异氰尿酸作为一种高质量消毒剂，在我国乃至全球的需求将呈逐年
增长态势；国家环保整治工作使得部分三氯异氰尿酸生产企业被限令停产整顿，造成供给量大幅减少，但市场需求稳定，未发生根本性变化；氰尿酸生产线建成后可解决三氯异氰尿酸装置的原料问题，降低三氯异氰尿酸的生产成本；公司2万吨/年金属钠及3.1万吨/年液氯扩建项目建成投产，副产液氯不断增加，所以该项目原料供应比较充足。
3、该项目实施之前，需要取得安全、环保监督管理部门的批复文件，确保
项目实施合法合规；加强员工培训，提高员工技能，落实安全生产主体责任，完善应急预案，开展应急演练；在散发可燃、有毒气体的场所安装气体探测器，可随时检测氯气、氨气等气体的泄漏情况，还要为员工配备必要的防护器材；氰尿酸生产装置产生的硫酸母液及煅烧窑产生的尾气，经工艺优化后可用硫酸母液与金属钠生产过程中的废硫酸在吸收塔内吸收尾气生产硫酸铵；三氯异氰尿酸车间
产生的母液，通过MVR系统可有效处理废水后进行循环利用。
4、选择技术先进的施工单位，并制定合理施工方案，对施工人员、核心技
术人员及操作人员进行培训；为避免建设成本超支，在工程设计阶段聘请高水平、有经验的工程公司，采用熟练且有可靠运行经验的技术，细化投资估算，在施工过程中采用总包合同、固定价格加奖励措施等方法；筛选有经验的工程总包商，采用固定同期、固定价格的交钥匙合同形式，选用成熟的工业化技术手段，规避完工时间延迟或完工后不能达到设计运行标准的风险。
四、新项目尚需有关部门审批情况
该项目已完成可行性研究报告的编制，公司尚需根据相关法律法规要求办理项目建设的审批、备案、规划、安全、环保等手续。
五、保荐机构核查意见经核查，本保荐机构认为：
1、兰太实业变更部分募投项目已经兰太实业董事会审议批准，监事会和独立董事要分别发表同意意见。本次变更计划履行了必要的审批程序，符合《上海证券交易所股票上市规则》和《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法(2013年修订)》、《兰太实业募集资金管理办法》等法律、法规的规定；2、本次变更计划是兰太实业根据自身生产经营规模需要和市场经营环境变化，以及为实现募投项目效益最大化而做出的谨慎决定，符合公司的长远发展战略，不存在损害股东利益的情况。
综上，本保荐机构对本次变更计划无异议，上述事项尚需提交公司股东大会审议通过。
本页无，为《招商证券股份有限公司关于内蒙古兰太实业股份有限公司变更部分募集资金投资项目之专项核查意见》的签字盖章页)保荐代表人：
邓永辉王昭招商证券股份有限公司年月日
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