位等竞争优势，则公司硅材料清洗业务、切削液处理业务毛利率存在下降的风险。
另外，若发生宏观经济大幅波动、下游行业景气度恶化、需求量大幅下降、未来
国家对光伏行业的补贴政策出现大幅调整的情况，则发行人各项业务毛利率存在
下降的风险。
（3）原材料供应及价格波动的风险
公司采购的高纯度石英砂占公司采购总额比重较高。目前全球能够批量供应
高等级太阳能及半导体用高纯石英砂的企业较少，美国西比科公司在行业中处于
重要地位。挪威、俄罗斯、德国、日本、中国等企业虽然具有高纯砂的提纯技术，
但产量有限，且部分超高纯产品未能达到美国西比科纯度水平。因此若出现原料
供应紧张或产能不足的情况，行业高纯石英砂原料将出现紧缺，将对发行人生产
经营产生不利影响。
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由于石英坩埚成本结构中原材料成本占较大比例，因此其采购价格的变化是
导致企业毛利率波动的重要因素。如果未来原材料的价格出现大幅波动，或汇率
出现较大波动，公司不能有效地将原材料价格上涨的压力转移或不能通过技术工
艺创新抵消成本上涨的压力，将会对经营成果产生不利影响。
在假定报告期内其他因素保持不变的情况下，公司采购石英砂的采购均价涨
幅分别为 1、3及 5时，对利润总额的影响如下：
单位：万元
敏感因素 对利润总额的影响 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
价格上涨 利润总额影响金额 548.41 359.18 130.18 97.84
价格上涨 利润总额影响金额 1,645.23 1,077.53 390.55 293.53
价格上涨 利润总额影响金额 2,742.05 1,795.89 650.92 489.22
注：利润总额影响金额=当期采购价格*价格上涨幅度*当期采购量，利润总额影响幅度
=利润总额影响金额/当期利润总额
在假定公司原材料石英砂采购价格上涨时，公司石英坩埚的销售价格未发生
变化，且采购的石英砂全部领用生产石英坩埚的情况下，测算石英砂采购价格上
涨对石英坩埚毛利率的影响程度。经测算，当 2020 年、2021 年、2022 年和 2023
年 1-6 月的石英砂采购价格分别上涨 62.03、88.26、89.60和 77.38时，公
司报告期内各年的石英坩埚毛利率将为 0。
（4）经营性现金流净额低于净利润的风险
万元、5,415.78 万元、301.91 万元、12,134.58 万元。报告期内，公司经营活
动产生的现金流量净额持续低于净利润。如果未来公司经营活动产生的现金流量
净额持续低于净利润，公司的营运资金将面临一定的压力，进而对生产经营产生
一定的不利影响。
（5）应收账款回收风险
报告期内，2020 年末至 2023 年 6 月末，公司应收账款账面价值分别为
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末至 2023 年 6 月末应收账款占流动资产的比例为 46.98、21.90、34.08。
户经营状况等情况发生重大不利变化，则可能导致应收账款不能按期收回或无法
收回而产生坏账损失，将对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。
（6）产品质量控制的风险
公司主要产品为大尺寸太阳能级石英坩埚和半导体级石英坩埚，应用于单晶
硅棒拉制的生产环节。由于产品应用领域的特殊性，坩埚的纯度将在很大程度上
影响单晶硅棒以及硅片的品质，并对下游客户的产品产生直接影响。产品质量事
故所造成的影响和损害将对公司带来严重的不良影响。尽管公司拥有完善的质量
控制规程，但仍不能完全杜绝因控制失误、责任人疏忽、过程衔接有误等因素导
致石英坩埚及相关配套产品质量受影响的情形出现。
（7）产品和技术更新换代较快的风险
光伏及半导体行业技术具有更新换代较快，单晶硅产业链的专业化分工日益
精细化，对技术层面“降本增效”的需求日益加强的特点，市场竞争地位受到技
术优势和成本优势的影响较大。
因此，尽管公司拥有稳定的研发管理团队和相应的技术人才，但是如果公司
未来在技术上落后其他竞争对手，无法推出满足客户需求的新产品或滞后于其他
对手推出新产品，将对公司的市场份额和盈利水平产生不利影响。
（8）租赁生产和办公用房带来的风险
发行人主营业务为石英坩埚产品、硅材料清洗服务、切削液处理服务。硅材
料清洗服务属于提供服务，需要对下游客户拉晶回收料和多晶料进行清洗，满足
客户不间断拉晶生产的需求，由于发行人每日清洗料规模在百吨级别，为保障硅
材料清洗质量，降低损耗率，避免出现二次污染的情形，发行人需要在客户拉晶
车间旁租赁硅材料清洗服务场所提供服务，故发行人租赁了客户拉晶车间周边厂
房用于硅材料清洗服务。切削液处理服务是单晶硅切片工序的配套环节，由于单
晶硅棒切片是连续作业，要求不间断供应规格、质量稳定的切削液，目前主流切
削液处理均为车间在线循环处理，因而需要在客户切片车间旁租赁厂房用于提供
服务，故发行人租赁了客户切片车间旁厂房用于切削液处理服务。
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硅材料清洗服务、切削液处理服务因其业务特性决定需在下游客户生产厂房
内提供服务，因而公司目前的硅材料清洗服务、切削液处理服务生产经营基地和
办公场所采用租赁房屋的形式来开展经营活动。若公司现有以租赁方式使用的生
产经营基地由于出租方原因无法顺利续租，公司将需要重新选择生产、办公场所
以及搬迁，在搬迁期间仍可能对公司的产品供货周期及生产质量稳定性造成一定
的不利影响。
（9）客户流失和客户开拓风险
公司已在单晶硅片上游配套产品及服务相关行业深耕十余年，经过多年的行
业积淀，公司在高品质、大尺寸石英坩埚制造领域具有一定的竞争优势。单晶硅
产业链的特殊性客观需要各供应商保持产品及服务质量层面的稳定性，产品或服
务质量不稳定极易造成拉晶失败、晶棒报废等情况，会给下游客户造成较大损失。
因而下游客户在供应商选择方面均倾向于长期合作的质量有保障的供应商。通过
多年以来在单晶硅
